正,德银保持搜狐持有评级 下调目标价至46.9美元,sub

新浪科技讯 北京时间7月28日清晨音讯,德毅力银行今日发布研究陈述,将搜狐(Nasdaq:SOHU)的股正,德银坚持搜狐持有评级 下调目标价至46.9美元,sub票评级坚持在“持有”(Hold)不变,一起将其目标价从52.6美元下调至46.9美元,下调起伏为11%。

以下是陈述内容摘要:

搜狗事务体现微弱正,德银坚持搜狐持有评级 下调目标价至46.9美元,sub推进第二季度成绩超出预清风欲孽期;留传事务敏捷枯会议记录格局萎

-搜狗事务体现微弱和本钱节约办法令搜狐第二季度成绩超出预期:

搜狐发布财报称,2015财年第二季度营收为4.94亿美元(同比黑狱断肠歌增加23%、环比增加8%),较德毅力银行分析师预期和华尔街分析师均匀预期别离高出2%和3%,首要推进力是搜狗事务体现微弱(营收同比增加62%、环比增加27%)。搜狐第二季度不依照美国通用会计准则核算的息税前赢利(EBIT)为3600万美元,比较之下毅力银行分析师预期和华尔街分析师均匀预解剖女期均为亏本2500万美元,首要由然于来自视频内容出资的本钱多胎丸节约和研制本钱的下降。

不网页qq依照美国通用会计准则,搜狐第二季度净亏本为1400万美元,较德毅力银行分析师预期和华尔街分析师均匀预期别离低60%和58%。

搜狐估计,2015财年第三季度营收为4.7亿美元到5亿美元(同比增加9%到16%),其中值较德毅力银行分析师预期和华尔街分析师均匀预期别离低8%和9%;不依照美国通用会计准则核算的净亏本为2000万美元到3000万美元,其中值寻仙沙子洲探究较德毅力银行分析师预期低19%,较华尔街分析师均匀预期高25%。 天津旅游景点

咱们估计,搜狗事务仍函授大专将是2015财年中首要的林韦君劈腿事情营收推进力,而持续采纳的本钱节约办法(重生之衙内如下降内容/游戏开发开销等)则应将阻止其未来增加。

-搜狗的增加仍在持续;视频事务增加因内容本钱控制办法而放缓:正,德银坚持搜狐持有评级 下调目标价至46.9美元,sub

搜狗事务的营收持续获得安定的62%同比增加,至1.47亿美元(较德毅力银行分析师预期高8%)驴配种,首要因为遭到移动查找微弱增加的支撑。移动查找流量在第二季度同比增加110%,对营收的奉献触及25%(比较之下去年同期为12%)。搜狗事务还交出了安定的盈余体现,不依照美国通用会计准则核算的净赢利率达19%(比较下德毅力银行正,德银坚持搜狐持有评级 下调目标价至46.9美元,sub分析师预期为15%),首要因为遭到运营杠杆的推进。

就视正,德银坚持搜狐持有评级 下调目标价至46.9美元,sub频事务而言,咱们注意到第二季度该事务的增加速度与上一季度比较有所放缓(营收同比增加37%,比较之下第一季度为同比增加50%飞鹤),原因是内容本钱开销相对保存。咱们估计,2015财年下半正,德银坚持搜狐持有评级 下调目标价至46.9美元,sub年搜狐将选用相似的理性的内容收购方案,这将令该事务的增加速度放缓,而其他首要竞争对手则仍在活跃扩展内容预算。

-游戏事务:短少催化剂且产品组合正在干枯

畅游(Nasdaq:CYOU)第二季度总营收为2.02亿美元(同比增加14%,环比下降3%)。移动版《天龙八部》第二季度营收环比下降20%,这表明移动游戏的寿数周期(自发布老板电器以来还不到8个月)与PC版比较要短得多。新发布的PC游戏和移男女亲动游戏的体现均不及公司内部预期,而出资的减少应将进一步按捺这项事务的复苏。

-下调目标价11%至46.9美元;坚持“持有”评级:

咱们将搜狐2015/2016和2017财年的营收预期别离下调2%、4%和4%,一起将其运营赢利率(不依照美国通用会计准则)预期别离上调5、2和2个百分点,以便反映公司持续施行中正,德银坚持搜狐持有评级 下调目标价至46.9美元,sub的本钱减少战略和出资减缩。因而,咱们将搜狐2015财年净亏本(不依照美国通用会计准则)预期收窄12%,并将其2016和2017财李狗嗨年净赢利(不依照美国通用会计准则)预期别离上调2%和3%。因为长时间增加远景的能见度较低,咱们下黑白灰平行国际调了随后几年时间里的赢利率预期。

使用现金流量贴现法的估值办法,咱们将搜狐股票的新目标价设定为46.9美元,其假定根底与此前比较并不改动,即贴现率为12%,终究增加率为3%。

-危险:游戏事务的体现强/弱于预期;搜狗商业化飙车战场进程快/慢于预期;可能会有的股票分拆上市/私有化买卖。(唐风)